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Datum: 05.10.2011

„Absolute Return – Rendite in schwierigem Marktumfeld“

Der Absolut Return Ansatz verfolgt das Ziel, in jeder Marktlage Wertzuwächse zu generieren. Der JB Absolute Return Europe Equity Fund hat sich auch in dem unruhigen Umfeld der zurückliegenden Monate bewährt. Seit der Lancierung Ende September 2010 hat der Fonds eine Rendite von fast 10 Prozent erzielt. finanzwelt gratulierte und fragte bei Fondsmanager Andy Kastner nach.

finanzwelt: Was zeichnet die Absolute Return - Strategie Ihres Hauses aus? 

Andy Kastner: Wir verfolgen mit unserem Absolute Return Aktienfonds eine markt- und sektorneutrale Anlagestrategie, wobei wir mit Long- und Short-Aktienpaaren aktiv in europäische Titel investieren. Über den Marktzyklus streben wir eine annualisierte Zielrendite von 8% an.

Die Markt- und Sektorneutralität wird erreicht, indem wir ein Portfolio von 50-80 Long- und Short-Aktienpositionen bilden. Dabei wird jeder attraktiv erscheinenden Aktie (Long-Position) eine unattraktive Aktie (Short-Position) desselben Sektors gegenübergestellt (Pair-Trading-Ansatz). Beide Positionen werden dabei anfänglich gleich gewichtet, womit eine markt- und sektorneutrale Ausrichtung sichergestellt wird. Unabhängig von der Marktentwicklung kann der JB Absolute Return Europe Equity Fund eine positive Rendite erzielen, sofern sich die Long-Positionen besser entwickeln als die entsprechenden Short-Positionen. Dank dieser spezifischen Strategie ist der Fonds einer deutlich tieferen Volatilität als die europäischen Aktienmärkte ausgesetzt. Zudem weist er eine tiefe Korrelation zu anderen Anlageklassen auf. Letzteres kann gerade in einem angespannten Finanzmarktumfeld, in dem viele Anlageklassen stark im Einklang miteinander steigen und sinken, für die Investoren von Vorteil sein.

 

finanzwelt: Ein mehrstufiger Prozess ist dem Anlagemechanismus zugrundegelegt. Bitte erläutern Sie uns dies etwas näher.

Andy Kastner: Der Anlageprozess des JB Absolute Return Europe Equity Fund umfasst die folgenden fünf Stufen:

1. Der Anlageprozess beginnt mit der Definition des Anlageuniversums. Dabei werden aus dem grossen europäischen Aktienuniversum Aktien gefiltert, welche vorbestimmte Anforderungen bezüglich Mindestkapitalisierung und Handelsliquidität erfüllen.
2. Für jeden Sektor wird danach ein separates Screening nach fundamentalen Faktoren, Bewertungskriterien sowie Momentum-Indikatoren durchgeführt. Daraus ergibt sich je eine Rangliste der attraktivsten (Long List) und unattraktivsten Aktien (Short List).
3. Die Kandidaten der beiden Listen werden nochmals eingehend untersucht, wobei fundamentale Analysen wie auch Risikosimulationen und Stresstests durchgeführt werden. Anschliessend wird ein Paar bestehend aus einer attraktiven und einer unattraktiven Aktie innerhalb desselben Sektors ausgewählt.
4. Ein wichtiger Bestandteil des Anlageprozesses ist die Portfoliokonstruktion. Anhand modernster Risikosysteme werden Faktorrisiken untersucht und simuliert. So wird sichergestellt, dass das Portfolio keinen ungewollten Markt- und Stilfaktoren ausgesetzt ist.
5. Das Portfolio und dessen Einzelpositionen werden 5. letztlich von einem unabhängigen Risikomanagement-Team hinsichtlich Performance und Risikoveränderungen täglich überwacht.

 

finanzwelt: Ihr Fondsportfolio umfasst 46 Positionen. Welche Sektoren stufen Sie im derzeitigen Marktumfeld als chancenreich ein? Zudem fällt auf, dass französische Titel stark vertreten sind.

Andy Kastner: Wie oben beschrieben investieren mit unserem JB Absolute Return Europe Equity Fund nicht nur markt- sondern auch sektorneutral. Wir setzen nicht auf einzelne Sektoren, sondern auf die unterschiedliche Entwicklung zweier Titel innerhalb eines Sektors. Die Sektorallokation ist daher nur das Ergebnis unserer aktiven Bottom-up Titelselektion. Auch Länderrisiken werden sehr gering gehalten.

 

finanzwelt: Seit einem Jahr ist Ihr Fonds gelistet – wie schaut es mit der Resonanz bei den Anlegern aus? 

Andy Kastner: Unsere aktive Anlagestrategie hat sich seit Auflegung des Fonds am 30. September 2010 mit einer Performance von +10% klar bewährt. Gerade im aktuellen Umfeld schätzen Anleger die Möglichkeit marktneutral in den europäischen Aktienmarkt investieren zu können. Das Fondsvolumen des JB Absolute Return Europe Equity Fund liegt bereits bei über EUR 52 Millionen (Alle Daten per 26.09.2011).

 

Das Interview führte Alexander Heftrich