Zurück zur Übersicht

Aktienfondssparpläne als Tilgungsalternative?

Für den Fall, dass einer unserer Mandanten die Chancen eines Aktienfondssparplanes als Tilgungsersatz für ein Hypothekendarlehen anstrebt, werden von uns in aller Regel folgende Parameter berücksichtigt.

1.) Die Zinsen sollten mindestens auf eine Dauer von 15 Jahren festgeschrieben werden. Zum Einen kann das Risiko kurzfristiger Wertschwankungen eines Aktienfonds durch einem längeren Anlagehorizont erheblich verringert werden. Darüber hinaus stellt sich über einen langen Zeitraum nicht das Risiko der Zinsanpassung. Des Weiteren verfügt der Darlehensnehmer bei einer Festschreibung von mehr als 10 Jahren nach § 489 Abs.I. Satz 3 (BGB) über ein ordentliches Kündigungsrecht unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von sechs Monaten. Dieses Kündigungsrecht versetzt den Darlehensnehmer in die flexible Situation, bereits zwischen dem 10ten und 15ten Jahr der Festschreibung auf seinen angesparten Depotwert ganz oder teilweise zurückzugreifen. Auf diese Weise könnten tatsächliche Gewinnmitnahmen aus dem Aktienfondsdepot dazu genutzt werden, das Darlehen zumindest anteilig zurückzuführen. Hier bietet sich nochmals ein Blick in die BVI – Statistik an. So lag die durchschnittliche Wertentwicklung der letzten 15 Jahre von Aktienfondssparplänen mit internationalem Anlageschwerpunkt noch am 31.12.2001 bei 8,93%. Damit trägt diese Flexibilität der Tatsache Rechnung, dass ein Sparplan mit zunehmender Dauer mehr und mehr den Charakter einer Einmalzahlung erhält und so das kurzfristige Schwankungsrisiko eine deutliche Beachtung finden sollte. Aber aufgrund des ordentlichen Kündigungsrechts steht ab dem 10ten Jahr ein Zeitraum von 5 Jahren zur Verfügung, um sinnvoll in das laufende Finanzierungsmodell einzugreifen.

2.) Wenn mit dem Darlehensgeber verhandelbar, dann sollten schon für den Zeitraum der ersten 10 Jahre der Zinsfestschreibung Sondertilgungen möglich sein. Während sich bei einer annuitätischen Finanzierung durch eine Sondertilgung die Gesamtlaufzeit der Finanzierung verkürzen lässt, so verringert sich bei dem Tilgungsaussetzungsmodell ab dem ersten Monat nach der verbuchten Sondertilgung die monatliche Zinsbelastung. In diesem Fall können und sollten die eingesparten Beträge dazu genutzt werden, die Rate des Aktienfondssparplanes zu erhöhen.

3.) Wie bereits beschrieben, können die Gesamtkosten über den Betrachtungszeitraum der gesamten Finanzierungsdauer beim Festdarlehen nur dann niedriger liegen als im Vergleich zum Annuitätendarlehen, wenn die durchschnittliche Wertsteigerung der Aktienfondsanteile höher liegt, als der zu leistende Schuldzins (Bitte beachten Sie bei der Gegenüberstellung den zu zahlenden Ausgabeaufschlag). Damit sollte jedem deutlich werden, dass das Risiko dieses Modells selbstverständlich im direkten Zusammenhang zum Hypothekenzins steht. Je höher der festgeschriebene Schuldzins, desto höher muss die Wertsteigerung der Aktienfondsanteile ausfallen. Demzufolge würden wir einem Mandanten in einer Zeit von diesem Modell abraten, in der der Hypothekenzins bei einer 15jährigen Zinsbindung in der Größenordnung der 80er Jahre liegt. Nach unserer Auffassung sollte die 15jährige Zinskondition deutlich unter der 7% - Marke liegen, um noch ein attraktives Chance – Risiko – Verhältnis zu generieren.

4.) Es gibt Darlehensgeber, welche für ein Festdarlehen auch in Verbindung mit einem Aktienfondssparplan dann einen attraktiveren Zinssatz gewähren, wenn in Verbindung mit der Investmentgesellschaft ein Koppelgeschäft abgewickelt werden kann. In diesem Fall schreibt der Darlehensgeber eine oder einige wenige Investmentgesellschaften vor. Unter der Voraussetzung, dass sich innerhalb der angebotenen Fondspalette einige wirklich gute Alternativen finden lassen, kann ein solches Koppelgeschäft auch für den Darlehensnehmer von großem Interesse sein. An dieser Stelle möchte ich darauf hinweisen, dass wir in Verbindung mit einer Immobilienfinanzierung schon immer Aktienfonds mit internationaler Ausrichtung und deutlichem Value – Ansatz in den Vordergrund gestellt haben.

(Michael Oehme)