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Interview mit Karl Huber

Deutsche Aktien günstig bewertet

Der deutsche Aktienmarkt ist derzeit vergleichsweise günstig bewertet. Zu dieser Einschätzung gelangt Karl Huber, Fondsmanager des Pioneer Investments German Equity (DE0009752303). finanzwelt hakte nach und ließ sich von aussichtsreichen Sektoren auf dem deutschen Markt berichten.

finanzwelt: Herr Huber, wie würden Sie derzeit die Bewertung deutscher Aktien im globalen Kontext einordnen?

Huber: Der deutsche Aktienmarkt ist gemessen am Chance-Risiko-Profil durchaus günstig bewertet. In diesem Zusammenhang muss natürlich erwähnt werden, dass die gesamtpolitische Großwetterlage und andauernde schwelende Schuldenkrise das Marktverhalten prägen. Gleichwohl bin ich der Meinung, dass wir hierzulande sehr gut aufgestellt sind. Als eine der führenden Exportnationen liefern wir zahlreiche Produkte, die quer über den Globus nachgefragt werden. Strukturelle Parameter, so beispielsweise die Entwicklung der Lohnstückkosten, sprechen für uns. Ein weiterer empirischer Befund bestätigt unsere Einschätzung, derzufolge deutsche Aktien günstig sind. Das Preis-Buchwert-Verhältnis des DAX nähert sich dem Wert von eins an. Dieses Niveau entspricht der durchschnittlichen Bewertung während den Rezessionen von 2003 und 2008.

finanzwelt: Haben Sie eine Präferenz für ausgewählte Sektoren?

Huber: Generell bin ich hinsichtlich zyklischen Titeln, insbesondere der Automobil- und Chemiebranche, sehr positiv gestimmt. Die Bilanzen vieler Unternehmen sind, im Gegensatz zur Lehman-Pleite 2008, merklich solider. Jedoch gilt, dass wir generell vor einem Einstieg prüfen, inwieweit eine Wirtschaftsabschwächung bereits im Aktienkurs enthalten ist. Eher zurückhaltend positioniere ich mich momentan gegenüber Finanztiteln. Grundsätzlich bin ich zuversichtlich, dass die Konjunkturlokomotive Deutschland wieder an Fahrt aufnimmt und die vor uns liegenden Probleme lösbar sind.

(Das Gespräch führte Alexander Heftrich)