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Flottenfonds ist nicht gleich Flottenfonds

Risikodiversifikation mit dem GEBAB OCEAN SHIPPING I

Flottenfonds rücken immer mehr in den Fokus der Anleger. Der Grundgedanke ist eine Streuung der Investition in verschiedene Schiffe und Märkte, um das Risiko zu minimieren. Aber dabei ist zu beachten, wie die Ausrichtung eines solchen Flottenfonds in der Zielvorgabe ist.

Verschiedene Arten von Flottenfonds werden Anlegern heute angeboten. Die Ausrichtung dieser Angebote liegt überwiegend in der Mischung aus unterschiedlichen Charterdauern und Größenklassen bei den Containerschiffen. Dies ist eine klassische Risikodiversifizierung. Die Mischung aus Festchartern, die eine langjährige Einnahmesicherheit darstellen, und die Chancenpotenziale einer Spotmarktbeschäftigung zeigen ebenfalls eine sehr weitgehende Diversifikation des Risikos an. Diese Konstruktion findet man im Bereich von Flottenfonds mit Tanker.

Das Emissionshaus GEBAB, Meerbusch, bringt jetzt einen Flottenfonds auf den Markt, der zwei verschieden große Containerschiffe und einen Tanker beinhaltet: Ein Containerschiff mit einer Containertragfähigkeit von 4.884 TEU (3.170 TE) und einem Chartervertrag über 12 Jahre. Das andere Containerschiff hat eine Tragfähigkeit von 2.702 TEU (2.105 TEU homogen) mit einem Chartervertrag bis Anfang 2009. Hier besteht die Möglichkeit einer deutlich höheren Anschlusscharter, weil dieser Schiffstyp stark nachgefragt ist. Das dritte Schiff ist ein Produktentanker mit einer Tragfähigkeit von 40.000 to (sämtliche Tanks komplett beschichtet), der im Norientpool im Spotmarkt beschäftigt wird.

Der Fonds weist eine Besonderheit aus, weil erstmalig in einem Prospekt erläutert wird, weshalb eine Finanzierung in verschiedenen Währungen vorgenommen wird und welche Chancen mit einer solchen Entscheidung verbunden sein können. Bei einem Fremdkapitalbedarf von USD 107,5 Mio. wurde ein Anteil von 25 % zu einem Kurs von 112,34 Yen pro Dollar fremdfinanziert. Für den Yen- Anteil der Finanzierung wurde eine Zinsfestschreibung von 5 Jahren zu 2,84 % vereinbart. Gegenüber der Finanzierung im Dollar ist dies ein Zinsvorteil von 3,66 % p. a. oder umgerechnet eine Reduzierung der Zinsbelastung von USD 983.600 pro Jahr. Da die Yentranche nachrangig getilgt wird, ist die Entwicklung der Währungskurse für einen Zeitraum von 5 Jahren nebensächlich. Die erzielte Zinsersparnis bringt dem Fonds so viele Vorteile, dass sich der Yen-Kurs weiter entwickeln könnte bis zu einem Wert von 91,71 gegenüber dem Dollar, erst dann entfällt der Zinsvorteil.

Die Entwicklung des Währungskurses USD/YEN lag im Durchschnitt von 1990 bis heute bei 117,28 YEN! Nur im Jahr 1995 lag der Kurs für 5 (!) Monate unter dem oben errechneten Kurs von 91,71. Deutlicher kann eine Trendaussage zu Gunsten dieser Währungsentscheidung beim Fremdkapital des Fonds nicht ausfallen.
Die Teilfinanzierung im YEN, die Chancen des 2700-TEU-Containerschiffes, ab 2009 eine höhere Charter als prospektiert zu erzielen, und die Chancen aus der positiven Entwicklung der Spotmarktraten für den Tanker im Norient- Pool werden diesem Angebot sehr gute Performancemöglichkeiten geben!

(Michael Rathmann)