Fleißige Condor Leben stärkt die R+V
07.02.2013
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Fitch hat das ‘A+’-Finanzstärk-Rating der Condor bestätigt. Der Ausblick des Ratings ist stabil. Ein große Rolle in der Bewertung spielte die Zugehörigkeit des Hamburger Maklerversicherer Condor zur R+V Versicherungsgruppe.
(fw/db) Die Condor Lebensversicherung-AG gehört zur R+V Versicherungsgruppe (R+V), das spiegelt sich in der Bestätigung des Ratings ‚A+’ durch die Agentur [Fitch](http://de.wikipedia.org/wiki/Fitch_Ratings "Link zu Wikipedia "Fitch"") wider, aber auch die starken eigenen Wachstumszahlen der Condor im Geschäftsjahr 2011 beeindrucken die Agentur. Durch die Gruppenmethodik in der Bewertung sieht Fitch den Hamburger Maklerversicherer als einen sehr wichtigen Bestandteil der R+V-Gruppe an.
Die Wiesbadener R+V ist eine der fünf größten Versicherungsgruppen in Deutschland. Mehrheitseigner der R+V Gruppe ist die [DZ Bank AG](http://de.wikipedia.org/wiki/DZ_Bank "Link zu Wikipedia "DZ Bank AG"") (DZ) (Ausfallrating als Emmittent ‚A+’, Ausblick stabil), die größte Zentralbank der GFG. Die DZ hatte eine Bilanzsumme von 405,9 Mrd. Euro zum Jahresende 2011. Die R+V vereinnahmte 2011 gebuchte Bruttobeiträge in Höhe von 11,3 Milliarden Euro und wies per Ende 2011 eine Bilanzsumme von 65,6 Milliarden Euro aus. Die Bruttoprämien der Condor stiegen 2011 von 212,0 auf 232,7 Millionen und die Bilanzsumme betrug wie im Vorjahr 3,2 Milliarden Euro.
_Im Segment Leben erschließt Condor den Vertriebskanal der unabhängigen Vermittler für die R+V und vertreibt ihre Versicherungsprodukte ausschließlich über unabhängige Vermittler, während die R+V ihre Lebensversicherungspolicen hauptsächlich über Genossenschaftsbanken vertreibt. _
Die Beitragssumme des Neugeschäfts steigerte Condor in 2011 um 40,5 Prozent auf 638,3 Millionen Euro, deutlich stärker als der Marktschnitt von 6,4 Prozent. Fitch erwartet, dass Condor auch 2012 ein starkes Neugeschäft erzielt. Die Nettoverzinsung der Condor lag 2011 mit 4,0 Prozent leicht unter den vom Markt erzielten 4,1 Prozent.
Aufgrund des hohen Servicestandards und des kostenintensiveren Vertriebskanals lagen die Verwaltungskostenquote mit 3,8 Prozent und die Abschlusskostenquote mit 5,6 Prozent deutlich über dem Marktschnitt von 2,4 Prozent beziehungsweise 5,0 Prozent. Allerdings verbesserten sich beide Quoten in 2011. Fitch erwartet, dass sie sich aufgrund von höheren Neugeschäftsvolumina weiter verbessern werden. Condor verzeichnete 2011 eine Stornoquote von 4,4 Prozent, die deutlich unter dem Marktschnitt von 5,0 Prozent lag.
Fitch sieht die Kapitalausstattung der Condor als stark an. Bei der Analyse hat Fitch auch die Kreditwürdigkeit der R+V untersucht. Fitch sieht die R+V als Kerngeschäftsfeld der DZ Bank AG und der Genossenschaftliche Finanz-Gruppe (GFG) (Ausfallrating als Emmittent ‚A+’, Ausblick stabil) an. Aufgrund von Fitchs Methodik für Versicherungsratings erhält Condor eine Feinabstufung (Notch) Uplift von ihrem eigenständigen Kreditprofil.
Schlüsselfaktoren für eine Heraufstufung des Ratings sind auch die Fortschritte bei der Eingliederung der Condor in die R+V-Gruppe. Zum Beispiel wären ein weiterer Fortgang bei der Informationstechnologie-Integration ein Faktor, die strategische Stellung der Condor innerhalb der R+V auf "Kern" anzuheben.
Ein Schlüsselfaktor für eine Herabstufung wäre eine geminderte strategische Bedeutung innerhalb der R+V. Fitch sieht eine Herabstufung aufgrund einer rückläufigen Bedeutung in der Gruppe als unwahrscheinlich an, weil sich die Integration der Condor in den vergangenen Jahren deutlich gestärkt hat. Allerdings würde eine Veränderung des Ratings der DZ Bank AG oder der GFG wahrscheinlich zu einer entsprechenden Veränderung des Ratings der Condor führen.
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