Quo Vadis, Gold?

Kaum ein Thema wird in der Anlagelandschaft so emotional diskutiert wie Gold. Auch die Meinungen von Experten klaffen merkwürdig gefühlsgeprägt auseinander, vom „barbarischen Metall" bis zum „einzig ehrlichen Geld" geht die Wortwahl. Was sind die aktuellen Fakten und relevanten Hintergründe?

Die Financial Times berichtete in der letzten Märzwoche 2014 von einer wohl unvorhergesehenen Nebenwirkung der „Abenomics", die, auf Verbraucherebene, rasant Inflation importiert – dies bei sinkenden Realeinkommen und vor dem Hintergrund einer schwindsüchtigen Demografie rapide zunehmend fragwürdig werdender Rückzahlungsfähigkeit der Staatsschulden: Dem Run auf physisches Gold. Übersetzung durch finanzwelt: „Tanaka Kikinzou Jewelry, ein Edelmetallspezialist, berichtet, dass Verkäufe von Goldbarren in sieben ihrer Filialen in diesem Monat um mehr als 500 % gestiegen sind. In der Hauptfiliale auf der Ginza (der „Maximilianstraße" von Tokio, Anmerkung der Redaktion) standen die Leute bis zu drei Stunden an um 500-Gramm-Barren für ca. 2,3 Mio. Yen (ca. 22.500 US$) zu kaufen." Auch wenn diese plötzliche Änderung des Anlegegeschmacks der Japaner den Goldmarkt nur rechtwenig beeinflussen wird, denn nach World Gold Council war die Konsumentennachfrage nach Gold in Japan im letzten Jahr 21,3 Tonnen, verglichen mit 1.066 Tonnen in China und 975 Tonnen in Indien, so zeigt dieser Run wie schnell das Anlegervertrauen kippen kann.

Die historisch einzigartigen, weltweit scheinbar uferlosen, Liquiditätsausweitungen, ob sie Operation Twist, Quantitative Easing, Abenomics oder „Open Market" Programme genannt werden, haben die Weltwirtschaft scheinbar zunächst stabilisiert. Andererseits schwappen dadurch seit 2008 mehrere Trillionen von Zentralbanken aus dem Nichts erzeugter Fiat-Währungs- Liquidität durch die Welt, die dem Wert nach dieser Fiat-Währungen relativ zu anderen Wirtschaftsgütern senken sollte. Denn: Auch Fiat-Geld hat einen Preis, dieser drückt sich in der Menge von Waren oder Dienstleistungen aus, die das Gegenüber bereit ist, für bedrucktes Papier abzugeben. In der Jugendzeit unserer Großeltern gab es Zeiträume, in denen der Bäcker ein Brot nur gegen eine Schubkarre voller Banknoten abgeben wollte.

Es ist nicht erstaunlich, dass in der von Zentralbank-Handel bestimmten Welt die Preise von Gütern, nicht zuletzt Gold, von den zukünftig erwarteten Folgen dieser Handlungen wesentlich bestimmt werden. Als die amerikanische Fed ein „Tapering" des Quantitative Easing um nur wenige Milliarden pro Monat verlautbarte, brachen die Aktienkurse in den Emerging Markets teilweise ein, ebenso der Goldpreis. Als Janet Yellen, die neue Chefin der Fed, sich aktuell dahingehend äußerte, dass zur Bekämpfung der Arbeitslosigkeit der Geldpolitik weiterhin eine wesentliche Rolle eingeräumt werden müsse, nahmen dies die Märkte als eine Art Abkehr vom Tapering auf.

„Interessanterweise endete die Schwäche des Goldpreises just, als das Tapering, also die sukzessive Verringerung des Quantitative-Easing-Programmes, begann. Ich denke, dass der Goldpreis das Tapering im Laufe des vergangenen Jahres bereits diskontiert hat. Die amerikanische Notenbank wird ihr Tapering-Programm wohl weiter fortsetzen und die Anleihekäufe vermutlich bis Ende des Jahres zurückführen. Das heißt aber nicht, dass wir eine Zinswendedort sehen werden. Experten rechnen frühestens 2015 mit einer vorsichtigen Zinserhöhung. In Europa wird die leichte Geldpolitik vermutlich noch länger anhalten. In Japan sowieso", so Tino Leukhardt, Vertriebsdirektor, pro aurum KG.

„The Secret Timebomb Made of Gold" so titelte das US-Fachmagazin Barrons bereits im Jahr 2008 einen Enthüllungsartikel über den Gold Carry Trade. Zentralbanken saßen damals schon auf Goldbeständen, die naturgemäß keine laufende Rendite brachten. Barrons' zufolge wurde schon 1998 in Fachartikeln über die Gold Carry Trandes der Zentralbanken berichtet. Laut Barrons liehen schon damals die Zentralbanken physisches Gold an Banken, den kleinen Kreis der so genannten Bullion-Banks, aus, und das zu geradezu lachhaft geringen Zinssätzen um 1 %. Dies Gold verließ physisch die Tresore der Zentralbanken, zurück blieb ein Schuldschein. Der Goldmarkt war 2013 laut World Gold Council von der steigenden Nachfrage privater Anleger geprägt. Rekordnachfrage aus China und Indien bestimmte die Nachfrage nach physischem Gold, die Nachfrage nach Barren und Münzen summierte sich auf insgesamt 1.654 Tonnen. Die Nachfrage privater Anleger stieg 2013 weltweit insgesamt um über 20 %. Laut Marcus Grubb, Managing Director Investment Strategy beim World Gold Council, war 2013 ein starkes Jahr für die Goldnachfrage aus allen Sektoren, mit einer Ausnahme: ETFs westlicher Märkte, die hohe Nettoverkäufe tätigten.

Die Nachfragetrends setzen sich scheinbar auch 2014 ungebrochen fort: „Die Stimmung unter Privatanlegern gegenüber physischem Gold blieb auch im März positiv, wie aus dem jüngsten Gold-Investor-Index von Bullion Vault hervorgeht. Sowohl die Anzahl als auch das Gewicht der Goldkäufe übertrafen die der Verkäufe. Der Gold-Investor-Index misst monatlich das Verhältnis zwischen den Bullion-Vault-Benutzern, die ihre Goldbestände aufstocken, und denen, die ihre Bestände reduzieren. Nachdem der Index im Januar mit 51,9 den niedrigsten Stand seit 18 Monaten erreichte, stieg er im Februar wieder sprunghaft auf 53,5. Am Ende des ersten Quartals in diesem Jahr schloss er mit 53,0 wieder etwas niedriger ab" so Adrian Ash, Head of Research bei Bullion Vault.de, der weltweit führenden Handelsplattform für physische Gold- und Silberbarren. (cs)

Gold - Printausgabe 02/2014

http://finanzwelt.de/wp-content/uploads/Entwicklung_der_Goldnachfrage_gesamtes_Jahr_2013.pdf