Sicherheit und Rendite unter einem Dach

Fondsgebundene Lebens- und Rentenversicherungen haben in den vergangenen Jahren stark an Bedeutung gewonnen und sind mittlerweile der wichtigste Wachstumstreiber in der Lebensversicherungsbranche. Klassische Lebensversicherungen spielen dagegen nur noch eine untergeordnete Rolle, auch wenn der Höchstrechnungszins Anfang 2025 gestiegen ist und die Überschussbeteiligungen zugenommen haben. Ein Gastbeitrag von Rita Fester, Senior-Analystin Assekurata Rating-Agentur GmbH.

Das Neugeschäft verlagert sich klar in Richtung fondsgebundener Produkte. Laut Zahlen des Gesamtverbands der Versicherer (GDV) stiegen die Kapitalanlagen für fondsgebundene Policen allein im Jahr 2024 um knapp 20 %. Ein Grund dafür sind die positiven Entwicklungen an den Börsen. Die Ergebnisse unserer aktuellen Marktstudie zu Überschussbeteiligungen und Garantien 2026 zeigen zudem, dass die Anbieter optimistisch in die Zukunft blicken: Die Lebensversicherer sehen die höchsten Geschäftserwartungen bei Fondspolicen ohne Garantien, gefolgt von der betrieblichen Altersvorsorge (bAV) und fondsgebundenen Produkten mit Garantien.

Fondspolicen mit Garantien kombinieren Sicherheit mit der Möglichkeit, von den Entwicklungen am Kapitalmarkt zu profitieren. Genau hierin liegt sowohl ihr Potenzial als auch ihre Herausforderung. Die Beiträge fließen in der Regel in das klassische Sicherungsvermögen des Versicherers und parallel in Investmentfonds oder gemanagte Fondsportfolios. Oft handelt es sich dabei um sogenannte Hybridprodukte, die mit zwei oder drei „Töpfen“ arbeiten. Der dritte Topf, falls vorhanden, dient als Wertsicherungstopf und soll Schwankungen abfedern. Das Ziel dieser Produkte ist es, eine lebenslange Mindestrente zu garantieren und gleichzeitig die Chance auf eine höhere Auszahlung zu bieten, wenn sich die Kapitalmärkte gut entwickeln.

In unserer Assekurata-Marktstudie 2026 werfen wir einen detaillierten Blick auf verschiedene Produktarten wie klassische Lebensversicherungen, Neue Klassik, Indexpolicen und Fondspolicen mit Garantien. Dabei zeigt sich, dass Fondspolicen mit Garantien sehr unterschiedlich gestaltet sind – sowohl in Bezug auf das Garantiekonzept als auch auf die Fondsanlage. Ein gemeinsames Merkmal vieler Produkte ist die garantierte Mindestrente und ein garantierter Rentenfaktor. Dieser legt fest wie viel Rente pro 10.000 € Vertragsguthaben mindestens ausgezahlt wird. Ein zentrales Merkmal dieser Policen ist die Möglichkeit, das Garantieniveau individuell zu wählen. Häufig werden Garantien von 60 % oder 80 % der Beiträge angeboten, teils sogar 100 %. Mehr Garantie bedeutet mehr Sicherheit, aber auch weniger Kapital, das chancenorientiert in Fonds investiert werden kann. Daneben unterscheiden sich die Produkte in weiteren Details wie Todesfallleistungen oder Mindestlaufzeiten für die Beitragsgarantie.

Obwohl Fondspolicen mit Garantien stark kapitalmarktorientiert wirken, spielt das Sicherungsvermögen eine wichtige Rolle. Ein Teil der Kundengelder wird dort angelegt, um die Garantien zu finanzieren. Diese Gelder werden mit einer laufenden Verzinsung ausgestattet, die sich aus dem Garantiezins und der Überschussbeteiligung zusammensetzt. Laut unserer Studie liegt die durchschnittliche Verzinsung im Sicherungsvermögen bei Fondspolicen mit Garantien aktuell bei 2,49 % pro Jahr. Einschließlich Schlussüberschüssen ergeben sich zum Teil Gesamtverzinsungen von deutlich über 3 %. Für die langfristige Rendite ist jedoch die Entwicklung der Fondsanlage entscheidend. Die laufende Verzinsung dient vor allem der Stabilität und ist nur bedingt als Ertragsindikator zu verstehen. In einem in der Studie analysierten Musterfall (80 % Bruttobeitragsgarantie, 4 % angenommene Fondsrendite, 35 Jahre lang 100 € monatlich) reicht die mögliche Monatsrente je nach Tarifausgestaltung zum Rentenbeginn von rund 184 € bis 338 €, im Schnitt etwa 219 €. Davon sind im Durchschnitt nur rund 92 € garantiert – der Rest hängt von Überschussbeteiligung und Fondsentwicklung ab.