LEGG MASON-TOCHTER ROYCE & ASSOCIATES SAGT „AKTIENJAHRZEHNT" VORAUS
07.02.2013
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Der Pessimismus im Markt hat bei Unternehmen aller Marktkapitalisierungen zu teilweise sehr günstigen Aktienbewertungen geführt und damit den Weg für ein Jahrzehnt überdurchschnittlicher Aktienerträge geebnet, so die Einschätzung der Legg Mason-Tochter Royce & Associates.
(fw/ah) Whitney George, CIO bei Royce & Associates und Portfoliomanager des Legg Mason Royce Smaller Companies Fund, erläutert: "Aktienanleger werden am kommenden Jahrzehnt vermutlich sehr viel mehr Freude haben als am vorherigen. Denn der Aktienmarkt bietet über die verschiedensten Segmente und Marktkapitalisierungen hinweg gute Chancen für Kurssteigerungen.
Kurzfristig kommen die Impulse dabei aus den M&A-Aktivitäten. Hier sind die Bedingungen erstklassig, denn die Unternehmen verfügen über solide Bilanzen und ausreichend Kapital für Firmenkäufe." Im vergangenen Quartal wechselten bereits zwei Beteiligungen des Legg Mason Royce Smaller Companies Fund den Besitzer: American Italian Pasta Company wurde von dem Lebensmittelproduzenten Ralcorp übernommen, und Red Back Mining ging an Kinross Gold Corporation - mit erfreulichen Kursgewinnen für das Portfolio. Whitney George fügt hinzu: "Ich wäre nicht überrascht, wenn im Laufe des kommenden Jahres mindestens 10 Prozent unseres Portfolios übernommen würden."
Derzeit sind Whitney George und sein Team übergewichtet in Rohstoffen, Industrieprodukten und einigen Finanzunternehmen. Er erläutert: "Unser Engagement im Rohstoffbereich beträgt derzeit 20 Prozent und davon entfällt je die Hälfte auf Edelmetalle beziehungsweise Energiedienstleister. Gegenüber dem Russel 2000 Index gewichten wir Rohstoffe derzeit stark über, denn dort entfallen lediglich sieben Prozent auf diesen Sektor. Wir haben derzeit sachwertorientierte Gesellschaften wie etwa Industrieunternehmen aus der Stahlbranche sowie einige Engagements im Agrarsektor im Portfolio. Auch in der Finanzbranche halten wir eine Übergewichtung, konzentrieren uns aber besonders auf Unternehmen, die im Vergleich zu Banken in der Vergangenheit bessere Erträge generierten und bessere Geschäftsmodelle aufweisen, also zum Beispiel auf Sach- und Haftpflichtversicherungen."
Für das Management von Aktien kleiner und kleinster US-Unternehmen arbeitet Royce & Associates bereits seit mehr als 30 Jahren mit einem Value-Ansatz. Dabei geht es den Managern darum, über sorgfältige Analysen jedes einzelnen Unternehmens diejenigen Kandidaten zu identifizieren, deren Kaufkurs aufgrund kurzfristiger oder zyklischer Faktoren deutlich unter dem tatsächlichen Wert der Gesellschaft liegt, den Royce ermittelt hat. Ziel des Fonds sind absolute Erträge. Dabei orientiert sich der Fonds jedoch nicht an einer Benchmark. Der Legg Mason Royce Smaller Companies Fund wurde von Standard & Poor’s mit AA bewertet und übertraf seine Benchmark seit Fondsauflage und über einen Zeitraum von drei sowie von fünf Jahren.
Royce & Associates:
Royce & Associates ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Legg Mason, Inc. und konzentriert sich ausschließlich auf den US Small Cap-Aktienmarkt. Die 1972 von Chuck Royce gegründete Gesellschaft ist einer der Pioniere im Bereich Small Cap-Investments.
