Die Mischung macht es aus

Nach einer Dürrezeit sind gemischte Fondslösungen zuletzt wieder in den Fokus der Investoren gerückt. Was zeichnet einen guten Multi-Asset-Fonds aus? Wie wichtig sind Timing und die Nähe zum Markt und Unternehmensvertretern? Patrick Vogel, Leiter Strategisches Asset Management bei TBF, gibt Antworten und geht auf den Flaggschiff-Fonds näher ein.

finanzwelt: In der Vergangenheit hatten es gemischte Fondslösungen nicht immer leicht. Glauben Sie, dass die Anlageklasse 2024 verstärkt Rückenwind erfährt?

Patrick Vogel» Absolut, zumal auch die neuesten Absatzzahlen dies belegen. Wir haben den Zinsgipfel vermeintlich erreicht. Dies hat zur Folge, dass Anleger nun wieder vermehrt in riskantere Anlageklassen investieren wollen, nachdem sie sich vorübergehend defensiver positioniert hatten. Für viele sind Multi-Asset-Strategien der probate Weg. Insofern sind wir hoffnungsvoll für die kommenden Monate gestimmt.

finanzwelt: Das Universum an MultiAsset-Fonds ist riesig. Mitunter fällt die Auswahl schwer. Ihr Flaggschiff, der TBF SPECIAL INCOME, hat 2023 mit einer Performance von ca. 13 % abgeschlossen. Welche Charakteristika weist er auf?

Vogel» Im TBF SPECIAL INCOME bündeln wir die gesamte Expertise unserer Boutique. Das Alleinstellungsmerkmal ist die strategische Asset-Allokation. Kein starres, an Quoten orientiertes Konzept, sondern Flexibilität. So finden sich neben Staats- und Unternehmensanleihen auch konventionelle Aktieninvestments in Dividendentitel, unsere ‚TBF Best Ideas‘ sowie Spezialsituationen und der ‚Q-Faktor‘ Einzug in die Portfoliokonstruktion. 2023 hatten wir eine hohe Überzeugung und Gewichtung in unsere Einzeltitelselektion, den ‚TBF Best Ideas‘, die für über die Hälfte der Performance sorgten.

finanzwelt: Kurz zur Rendite: Knapp 13 % sind respektabel, zumal Sie damit einige Dickschiffe hinter sich lassen konnten. Welche Erfolgsfaktoren machen Sie dafür aus?

Vogel» Sicherlich spielen das Timing und die Nähe zum Markt in diesem Zusammenhang eine mitentscheidende Rolle. So haben wir zu Beginn des vergangenen Jahres die Allokation in Staatsanleihen erstklassiger Bonität erhöht, um die Stabilität des Fonds zu verbessern. Um das Risiko zu reduzieren, haben wir auch auf eine sehr kurze Duration geachtet. In der zweiten Hälfte des Jahres hat sich erneut die aktive Steuerung des Rentenbausteins bewährt.

finanzwelt: Die Aktienmärkte haben, zur Überraschung einiger, einen glänzenden Jahresabschluss gefeiert. Wo liegen im TBF SPECIAL INCOME die Schwerpunkte bei Aktien?

Vogel» Unsere Auswahl an Einzeltiteln im Best Ideas-Segment hat maßgeblich zur positiven Performance 2023 beigetragen. Wir konnten vom Hype um Künstliche Intelligenz bei Technologietiteln profitieren, da wir den Trend zu Mega-Cap-Technologietiteln frühzeitig erkannt und im Laufe des Jahres weitere Technologietitel gekauft haben. Auch unsere regionale Diversifikation, die sich durch Unternehmensbesuche und persönlichen Austausch vor Ort auszeichnet, hat zur Wertschöpfung bei getragen. In diesem Kontext möchte ich die Bedeutung des stringenten Risikomanagements hervorheben, das einer einseitigen Positionierung vorbeugt.

finanzwelt: Wie schauen Sie auf die kommenden Monate?

Vogel» Es ist der Blick in die Glaskugel. Die Welt ist im Krisenmodus. Das könnte bedeuten, dass wir beispielsweise ein volatiles Aktienjahr erleben. In diesen Phasen ist Qualität Trumpf. Insgesamt sind wir aktuell zu einer neutralen Positionierung im TBF SPECIAL INCOME übergegangen, wobei wir zunächst defensive Werte leicht übergewichten. (ah)