Treiber der DAX-Rallye

**Die Performance des Deutschen Aktienindex Dax wird von drei wesentlichen Variablen positiv beeinflusst. Diese Ansicht vertritt **Oliver Maslowski, Fondsmanager des JB German Value Fund der Fondsgesellschaft Swiss & Global Asset Management.

(fw/ah) In diesem Jahr bestimmen höhere Dividendenausschüttungen, höhere Gewinne und ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) die Dax-Entwicklung. „Der Dax profitiert von diesen drei Faktoren und wird so eine deutlich bessere Performance erzielen können als 2014", sagt Maslowski. Im vergangenen Jahr verliefen Dax-Performance und Dividendenrendite mit jeweils 2,6 Prozent parallel – Gewinnanstiege und ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis spielten dabei keine Rolle.

Das sei in diesem Jahr anders. Zum einen dürfte sich angesichts gesunkener Rohstoffpreise und des schwachen Euros das Geschäftsklima weiter verbessern und die Gewinne um etwa 10 Prozent steigen. Zum anderen ist das Verbrauchervertrauen in Deutschland außerordentlich stark, weil das verfügbare Einkommen gestiegen ist. Darüber hinaus dürfte der massive Zinsverfall Investoren potenziell in risikoreichere Anlageklassen wie zum Beispiel Aktien drängen.

Der Value-Investor gewichtet Unternehmen über, die vor allem auf den deutschen Markt fokussiert sind und vom Lohnanstieg sowie der Zuwanderung nach Deutschland profitieren. Im vergangenen Jahr zogen 470.000 Menschen nach Deutschland, übertroffen nur von den US-Einwanderungszahlen. Bevölkerungswachstum sorge in den meisten Fällen für einen Anstieg des Bruttosozialproduktes und somit für Kapitalzuwachs, so Maslowski. Das wiederum helfe der Wirtschaft und dem Aktienmarkt. Neben Herstellern langlebiger Konsumgüter hält Maslowski Industriewerte für interessant. Die dürften von zwei Einflussfaktoren profitieren: zum einen von den niedrigen Rohstoffpreisen und zum anderen vom starken US-Dollar. „Der Lackmus-Test für den deutschen Aktienmarkt ist, ob es gelingt, die Gewinne nach drei Jahren der Stagnation zu erhöhen", sagt der Experte.